ADR-0016: Multi-source funding strategy; bank Almaty Finance не якорь стратегии; единственная headline-сумма 103,77M ₸ отклонена
- Status: Proposed
- Deciders: Jean
- Date: 2026-05-01
- Related SOT slice: SOT v1.2 §Funding
- Supersedes: Часть narrative из
astana finance/business_plan_financials.mdи Astana Hub presentation Mar 11 (single ₸103,77M anchor)
Context
Заголовок раздела «Context»До этого решения OIYNUP оперировал единым headline-числом ₸103 765 200 в качестве суммы финансирования. Это число появилось как заполнитель формы банка Алматы Финанс (продукт МПП-резидентам, 6%/год, до 84 мес, лимит до 1 081,25M ₸).
Проблемы единого якоря:
- Число не было выведено снизу-вверх из реальных потребностей. Оно реверс-инжинирилось до подхождения по форме банка.
- При прямом вопросе инвестора “куда уйдут эти деньги” разбивка не сводилась к расходам Y1-Y4.
- При прямом вопросе партнёра (Danone, KazTelecom) “сколько вы хотите от нас” мы давали разные числа без явной структуры — это создавало впечатление импровизации.
- Bank debt в Казахстане в марте 2026 года стоит 18-22% годовых (Trading Economics, ставка Нацбанка Казахстана 18%). Это самый дорогой capital в нашем mix, не должен быть якорем стратегии.
Recalibration финансовой модели (2026-05-01-realistic-financial-recalibration.md) показал реальные потребности:
- Y1 deficit:
₸127M ($265K) - Cumulative Y1+Y2: ~₸27M (essentially break-even cumulative end of Y2)
- Cumulative Y4 funding need:
₸2,9-4B ($6-8M USD)
Эти суммы покрываются комбинацией каналов с разной стоимостью капитала, разной вероятностью и разным timing. Single-anchor стратегия их не отражает.
Researched landscape KZ funding (03-market-sizing-kz-turkic-cis.md §7):
- Astana Hub Seed Money 4.2: до ₸20M ($42K), revenue-share 1%/5лет (не эквити)
- KZ VC ecosystem 2024: $71M deployed (74% всего CA region), 12 фондов AUM $157M+ (32% deployed)
- MA7 Ventures (Murat Abdrakhmanov): $10M target across 15 deals 2025, 300 LPs, edtech listed
- MOST Ventures Fund II: $30M активный 2025
- Tumar Venture Fund (White Hill): до $50M, $1M avg check, прямой precedent — invested in Codiplay $2M @ $10M post 2023
- BGlobal Ventures, Quest Ventures Asia Fund II, Activat VC и другие
- Govt funding pools: МКИ animation tender (₸260-378M на проект), Тәуелсіздік ұрпақтары (₸3M на основателя), Cultural Legacy Fund, CinemArt Fund, Future $1B fund-of-funds объявлен Dec 2024
Decision
Заголовок раздела «Decision»1. Multi-source funding принят как стратегия, single-anchor отклонён.
OIYNUP открывает 7 параллельных каналов финансирования:
| Канал | Y1 target | Y2-Y4 target | Probability Y1 | Cost of capital |
|---|---|---|---|---|
| Pre-Seed Bridge SAFE (KZ angels via MA7) | $200-300K | — | 50% | 20% дилуция |
| Astana Hub Seed Money 4.2 | ₸20M ($42K) | — | 60% | revenue-share 1%/5лет, не эквити |
| Тәуелсіздік ұрпақтары grants (per founder) | ₸3M × 2-3 founders | — | 70% per app | non-dilutive |
| МКИ animation tender (cartoon S2) | — | ₸260-378M Y2 если выигрываем | 20% | non-dilutive, для cartoon S2 specifically |
| Strategic partner Danone | ₸15-20M Y1 pilot | ₸25-35M scale Y2 | 50% | партнёрский кэш + лицензия 5-7% royalty |
| Strategic partner KazTelecom | ₸20-35M Y1 | ₸50-70M Y2-Y3 | 30% (cold) | партнёрский кэш + 30-40% rev-share |
| Tier-2 FMCG (Nestlé, PepsiCo, Mars, Mondelez и др.) | 0-10M | ₸5-15M each × 3-5 | 25% per partner Y2+ | партнёрский кэш + 5% royalty |
| Seed Equity Round (MOST/Tumar/Quest) | — | $750K-1.5M Y1H2-Y2H1 | 30% | 12-18% дилуция |
| Series A (Reach/HV/Educapital/Bullhound) | — | $3-7M Y2-Y3 | TBD | 15-20% дилуция |
| Bank Almaty Finance debt | — | до ₸100-150M Y2+ | 20% | 18-22% годовых debt — последний resort |
| Crowdfunding pre-orders (toys + AI-pin) | $50-200K Y1H2 | — | 60% | nonrecurring revenue |
| Future $1B fund-of-funds (AIFC) | — | $200-500K Y2 | 25% | 12-18% дилуция |
2. Bank Almaty Finance — НЕ якорь стратегии:
- Debt при ставке 18-22%/год — самый дорогой capital в mix
- Используется только для конкретных нужд CapEx (например, расширение производственной фермы) или как bridge финансирование при подтверждённом крупном партнёрском контракте
- Не подаётся как первичный источник финансирования в Investor BP
3. Headline-числа для каждого инструмента — раздельные:
| Инструмент | Headline-сумма |
|---|---|
| Pre-Seed SAFE | $200-300K @ $5-7M post-money cap |
| Seed Equity | $750K-1.5M @ $8-12M post-money |
| Series A | $3-7M |
| Danone CP Y1 pilot | ₸15-20M (scale-up до ₸25-35M Y2) |
| KazTelecom CP Y1 | ₸20-35M (scale-up до ₸50-70M Y2-Y3) |
| Astana Hub Seed Money | ₸20M |
| МКИ tender | ₸260-378M (lumpy bet) |
4. Probability-weighted realistic 18-month money pool: ₸330-620M (~$690K-1.3M), что покрывает Y1+Y2 deficit ~₸150-200M с 2-3× буфером.
5. Что не делаем:
- Не используем ₸103 765 200 как headline в любых новых документах
- Не подаём bank debt как основной канал в Investor BP / pitch deck
- Не ставим единую сумму на все письма к разным аудиториям
Consequences
Заголовок раздела «Consequences»- Plus: Снижается single-point-of-failure риск (если один канал не сработал, другие ещё активны). Cost of capital оптимизируется (приоритет: non-dilutive grants > strategic partner cash > equity > debt). Каждый pitch tailored под конкретного reader (Danone не видит сумму для KazTelecom и наоборот). Сокращается зависимость от одного “большого” банковского контракта.
- Minus: Параллельное ведение 7 каналов требует organizational bandwidth, которого пре-MVP команда едва имеет. Митигация: приоритизация на каждый момент времени (сейчас — SAFE + Astana Hub + Danone), остальные каналы открываем по мере высвобождения ресурса. Coordination overhead на финансовых документах с разными числами.
- Следующие шаги:
- Обновить Investor BP (next session) с раздельными headline-числами по каналам
- Обновить Astana Hub submission package (next session) с recalibrated cost model
- Удалить ₸103,77M из всех новых materials (старые остаются в
_archive/) - ADR-0008 пересмотреть на предмет суммы V3 контракта (51,24M vs 57,84M decision pending Q1 от Jean)
Alternatives considered
Заголовок раздела «Alternatives considered»- Single anchor strategy ₸103,77M: отвергнуто из-за reverse-engineering origin (число подгонялось к bank form, не выводилось из реальных потребностей).
- Bank-first strategy (приоритет на Almaty Finance debt): отвергнуто из-за стоимости капитала 18-22%.
- VC-only strategy (только эквити): отвергнуто из-за избыточной dilution на пре-MVP стадии.
- Astana Hub Seed-only (минимальный non-dilutive): отвергнуто как недостаточное (₸20M ≠ ₸150-200M Y1 deficit).
Related
Заголовок раздела «Related»- SOT: SOT v1.2 §Funding
- ADRs: ADR-0008 (V3 contract pending sum review), ADR-0010 (Astana Hub priority — остаётся актуальным как один из каналов), ADR-0019 (realistic financial baseline)
- Specs:
docs/superpowers/specs/2026-05-01-realistic-financial-recalibration.md§7 (Recalibrated funding need + raise structure),docs/superpowers/specs/2026-05-01-mediafranchise-research/04-funding-comparables.md(Codiplay precedent + KZ VC ecosystem) - External: Trading Economics KZ National Bank rate 18% Mar 2026, Astana Hub Seed Money 4.2 program details, Bloomberg KZ $1B fund-of-funds Dec 2024